BaFin erweitert Kompetenz für Alternativ-Fonds

BaFin erweitert Kompetenz für Alternativ-Fonds

Das Jahr 2016 könnte für Hedge Fonds und Private Equity Fonds einen Umbruch mit sich bringen. Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hat die Erlaubnis gegeben, dass diese Fonds zukünftig eigene Kredite vergeben können. Auf den ersten Blick könnte diese Entscheidung den Durchbruch für Finanzinvestoren bringen. Doch Finanzexperten gehen davon aus, dass gerade die Schattenbanken deutliche Nachteile aus der Entwicklung erleiden könnten.

BaFin reagiert auf ESMA-Maßnahmen

Die Ansage der Aufsichtsbehörde hat einen guten Grund. Man möchte damit auf Schritte der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsicht (ESMA) reagieren. Deshalb hat man alternativen Investmentfonds (AIF) die Erlaubnis erteilt, Kredite auf eigene Rechnung zu genehmigen. Vor allem Hedge Fonds und Private Equity Fonds gehören zu diesen alternativen Investmentfonds. Bisher mussten die Fonds über eine sogenannte Fronting Bank gehen, wenn sie Kredite genehmigen wollten. Diese Fronting Banken wurden auch als Schattenbanken bezeichnet, sie haben den Kredit bisher beim Publikum platziert, um danach die Bearbeitung zu übernehmen. Die Erlaubnis der BaFin, zukünftig Kredite durch AIFs zu vergeben, soll die Zahlung von Provisionen an die Schattenbanken vermeiden. Firmenkunden profitieren davon, indem sie günstiger Darlehen erhalten. Die rechtlichen Grundlagen für die Kreditvergabe sind anders als bei Banken nicht im Kreditwesengesetz (KWG) geregelt, sondern im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB.

Fonds geraten in den Fokus der Bankenregulierung

Durch die neue Regelung haben AIFs zukünftig nicht nur die Chance, sich an Unternehmensfinanzierungen zu beteiligen. Die BaFin kündigt mit ihrem Vorgehen auch umfassende Schritte zur Schattenbankproblematik an. Die neuen Regelungen sollen helfen, die Teilnehmer am grauen Kapitalmarkt aus der Deckung zu holen. Letztlich ist noch unklar, wie sich die Zukunft dieser Unternehmen entwickelt, doch die BaFin deutet an, welche Erwartungen sie an die AIFs hat. Sollten sich diese entscheiden, Kredite als Private Debt als zu vergeben, werden nicht die Verbraucher die Kunden der ersten Wahl sein. Außerdem bewertet die BaFin den Einsatz von Leverage sehr kritisch und empfiehlt, diesen nur begrenzt einzusetzen. Die Hedge Fonds müssen ebenso wie Private Equity Fonds aufpassen, durch ihre Beteiligung im Bereich Privat Debt nicht als Einlagenkreditinstitut betrachtet zu werden. Dann greifen die umfassenden Vorschriften der Bankenregulierung und der Kapitalvorschriften. Ein AIF könnte zukünftig als Kreditinstitut eingestuft werden, sofern es Kapital beim Publikum aufnimmt und verleiht. Schon heute ist offensichtlich, dass aus den mittelfristigen Empfehlungen irgendwann strenge gesetzliche Auflagen werden.

Vorteile durch Kreditvergabe bleiben begrenzt

Es zeichnet sich ab, dass durch die Umgebung der Fronting Bank bei Private Debt Finanzierungen hohe Anforderungen an das Risikomanagement entstehen. Sie beziehen sich auf die allgemeinen Prozesse im Kreditgeschäft wie die Gewährung und die Bearbeitung, aber auch auf die Kontrolle, die Betreuung und die Behandlung von notleidenden Finanzierungen. Außerdem wären die AIFs gezwungen, eine umfassende Risikovorsorge zu treffen. Dazu sind Verfahren zur Früherkennung und zur Einstufung von Risiken einzuführen. Zusätzlich soll das Risiko pro Kreditnehmer begrenzt werden. Die Alternativen Investmentfonds sehen sich also enormen Auflagen gegenüber, wenn sie Kredite vergeben. Obwohl sich aus der Umgehung der Schattenbanken ein Kostenvorteil ergeben soll, könnte dieser durch die hohen Auflagen der Regulierung kompensiert werden.